国泰君安证券：聚焦“硬科技”和国资整合
2024年以来跟着上述政策不断细化落地，上市公司并购重组热度启动回升。本轮并购重组在轨制安排上愈发友好，但在并购方进取有显着歪斜，且愈加强调产业链高下贱整合，老本商场干事“硬科技”改进和发展新质坐蓐力是内在逻辑。战术新兴产业的优质国有金钱重组，看好受益增强产业链供应链韧性和科技自立自立的半导体和信息手艺、航天军工、高端装备、医药生物等战术新兴产业。动力资源和宇宙干事领域的专科化整合，看好受益增强国度资源动力安全保障才调，升迁要点行业和关键领域中枢竞争力的新老动力、骨干管网和物流口岸等。
华泰证券：怎样和谐港股近期移动？
上周国外流动性边缘紧缩使得主被迫外资共同流出港股，不外近期MSCI中国指数vs MSCI新兴商场除中国指数的PBLF折价率仍保管在15%一线，较国庆后水位并无显着偏离，指向国外流动性而非国内内因是近期移动主因。当今三季报境外中资股盈利增速略降，但举座盈利预期财报季内呈持平震憾，且结构上互联网与高股息板块当今营业利润增速好于此前预期增速。12月前商场迎来“政策空窗期”，历史可比阶段风险溢价常在均值水位震憾。港股竖立仍宜以稳为主，可豪情公用、电信与互联网板块。
中金公司：港股回调后的远景怎样？
短期来自外部的扰动在增多，保持严慎，不摒除波动进一步放大。但震憾方法仍是基给假定，无用过于悲不雅，国内基本面和政策发力依然是关键。从高频数据看，近期坐蓐、浮滥与地产有走弱迹象，仍需更多增量政策赈济。但高杠杆、利率和汇率的“推行敛迹”意味着，增量刺激会有，但过高的期待并不推行。在举座震憾方法假定下，“在低迷的左侧缓缓布局，在亢奋的右侧驱散赚钱”转向结构，似乎是一个有用的策略。行业上，提出要点豪情行业出清、政策赈济、踏实讲演三类。
招商证券：大盘、质料作风有望再行回顾
当今来看，前期的一系列政策启动接续发达作用，经济企稳回升的态势启动初现。瞻望后市，在前期中小作风占优之后，跟着中小作风补涨到位，中小作风陆续进一步占优的概率裁汰，四季度插足事迹修正和年底估值切换的阶段、ETF当今还是缓缓真切东谈主心、中证A500插足批量建仓期，大盘、质料作风有望在终末两个月再行回顾。
申万宏源证券：往复博弈也有其规定
往复博弈主导商场的环境下，商场可能暂时不响应一些基本面和政策面的变化。但博弈也要尊重规定，更要趁势而为。若牛市逻辑演绎不可一饱读作气，那现时商场就处于历史低性价比区域。短期商场余温尚存，但跨年阶段考据期到来，商场可能存在移动压力。中期结构保举看法不变：新动力（供给压力纰漏程度快）、科创（25年创投商场拐点，一二级联动契机增多）、港股互联网（基本面拐点已确立的中枢金钱）。跨年行情偏弱，踏实老本商场预期力量再发力，彼时A500可能有逾额收益。
中国星河证券：商场短期健康震憾，但心计依旧在
现时A股商场估值处于历史中等水平。一方面，跟着存量政策加速落实以及一揽子增量政策加力推出，经济基本面呈改善态势。另一方面，特朗普当选好意思国总统后，好意思国对华政策濒临较大省略情趣。后市A股有望震憾上行，可要点豪情基于自主可控逻辑与发展新质坐蓐力要求的科技改进主题，触及大边界开发更新和浮滥品以旧换新的“两新”主题，并陆续看好避险属性较强的红利板块。
民生证券：作风切换或将出现
A股商场正在从游资作风向常态化回顾，国内经济树立既松开了商场对政策预期的博弈，又有助于商场向基本面推行回顾。什物质产仍是优先保举，看好动力（原油、煤炭）、有色（铜、铝、黄金）、船运（干散造船、油运）。化借干线下，提出豪情金融板块（银行、保障）、建筑；豪情红利金钱的回顾，如公路、铁路、口岸、电力；营业条目存在回旋余步且受益于中国企业出海的老本品，不异值得豪情（机械开发、通用开发、专用开发、输送开发）。
财通证券：良性移动利于行情再进取
本周商场消化前期行情过热+中小科技拥堵+特朗普偏鹰预期，行情阶段移动，成交额也有所下跌。但中期视角看，景气数据迟缓考据+具体政策接连落地，弥远基本面取得有用守旧，行情有望从心计市迟缓转向复苏市，陆续上攻。后续节律可能从风险偏好树立下小盘抢跑（9-10月），到政策+基本面说明树立下大盘蓝筹搭台（11-12月），再到后续说明经济和股市进取小盘成长高弹性（来岁）。竖立层面，科技、金融是迫切首选，年底豪情大盘蓝筹逾额契机。
中泰证券：短期震憾亦是布局契机
跟随东谈主大常委会未能超预期，A股或有所移动。但酌量到12月政事局会议与中央经济职责会议在即，商场或迟缓酝酿新一轮政策预期，故短期商场震憾亦是布局契机。本轮大边界化债政策好像有用缓解地点政府债务压力，进而利好下贱央国企。其中，应收账款占比拟高的，与地点政府协调密切的行业，如建筑、环保等行业或相对受益。特朗普当选大幅加征关税预期或带来创业板，出口链事迹举座承压。但特朗普当选带来的好意思国制造业发展趋势下，关税对电力开发，交通输送开发，以及制造业上游的工程机械，工业母机等行业负面影响或有限。
耿直证券：化债“上半场”，给预期改善一个情理
商场将在短期内竣事对外部成分的订价世博体育app下载，2025年A股的中枢矛盾仍然是对国内债务周期的搪塞。国际解释标明，预期改善是突破货币传导高低的有用技能，是走出“流动性陷坑”的要紧先行条目。政策接续呵护下，股市手脚稳预期的关键捏手，向下移动空间不大，战术上提出保持乐不雅短期来看，商场作风仍将陆续偏向公募重仓股。从中弥纵眺，结构上仍提出按照以下三个看法竖立：陆续低位吸筹具备订价权的“安全金钱”；需求面向一带一起国度的出海链，并在波动中升迁“科特估”仓位；豪情并购重组主题行情。
