《逐日经济新闻欧洲杯体育》记者获悉欧洲杯体育，近日母基金究诘中心发布《2025 上半年中国母基金全景陈述》（以下简称《陈述》），揭示了限制 2025 年 6 月 30 日中国母基金的最新数据。

《陈述》自满，上半年纳入统计的 460 家母基金总处治规模达 34845 亿元，比较 2024 年下面降 23.7%。其中，上半年新发起建树的母基金共 33 只，其中政府指令基金 31 只，阛阓化母基金仅有 2 只。新发起母基金总规模共 1970.17 亿元，其中政府指令基金规模 798.04 亿元，阛阓化母基金规模 80 亿元，同比均出现大幅下落，降幅划分为 66% 与 50%。

投资方面，2025 年上半年中国母基金总投资规模为 3338 亿元，比较于 2024 年上半年的 3791 亿元降幅为 7.2%。值得一提的是，上半年中国 S 基金投资规模为 335 亿元，与前年同期的 171 亿元比较激增 95.9%，展现出茂盛发展的势头。

处治总规模 3.48 万亿元，较前年年下面滑 23.7%

在近日举办的 2025 第六届中国母基金峰会上，母基金究诘中心发布了《陈述》，自满限制本年上半年末，纳入统计的一齐 460 家母基金总处治规模达 34845 亿元，比较前年年下面降了 23.7%。

其中包括政府指令基金 338 家，总处治规模达到 29973 亿元，较 2024 年底统计的在管规模下降 24.0%；阛阓化母基金 112 家，总处治规模 4829 亿元，较前年年底统计的在管规模下降 22.4%；以及 S 基金（只作念 S 基金并无粗浅母基金业务的机构，下同）10 家，总处治规模 43 亿元。

中国母基金总体在管规模（亿元）变化情况

再来望望新设母基金的情况。2025 年上半年，新发起建树的母基金共 33 只，其中政府指令基金 31 只，阛阓化母基金 2 只。新发起母基金总规模共 1970.17 亿元，其中政府指令基金规模 798.04 亿元，阛阓化母基金规模 80 亿元，比较 2024 年同期划分下滑了 66% 与 50%。

这一数据直不雅反应出母基金新设热度的大幅降温。母基金究诘中心以为，战术导向明晰地标明，母基金的修复要从"数目彭胀"转向"质料栽种"，以功能定位、统筹资源和科学捕快为中枢。全体来看，2025 年各地政府在修复新母基金时愈加留心长久导向和资金效果。这一趋势不仅反应出场地财政对资金投向的严慎气魄，也标明母基金行业正逐渐转头感性，朝着规模轨则、布局合理、运作模范的方针发展。

2023 年至 2025 年上半年新发起母基金数目和规模（亿元）情况

而如果从母基金的地域分散来看，《陈述》自满，从存量角度分析，母基金的修复规模受场地政府战术和场地经济发展总体水平的影响较为彰着。

北京、广东、江苏、安徽、上海因其相对阛阓化的营商环境、更高的经济发展水平以及更强的政府战术救助，在母基金修复规模上昭着占优。总体来看，经济阐发的省市也曾在母基金修复规模上保握最初。长三角、珠三角地区最为活跃，中西部地区也振奋为雄。

各地母基金累计内容在管规模及瞻望处治规模情况（单元：亿元）

母基金总投资规模 3338 亿元，S 基金投资规模险些翻倍

再来望望投资方面的数据。左证《陈述》，2025 年上半年中国母基金总投资规模为 3338 亿元，比较 2024 年上半年的 3791 亿元下降了 7.2%。

其中，指令基金投资规模 2741 亿元，比较 2024 年上半年的 2903 亿元下降 5.59%；阛阓化母基金投资规模 442 亿元，与前年同期的 473 亿元比较下滑 6.62%。

但值得一提的是，上半年中国 S 基金投资规模为 335 亿元，而前年同期仅为 171 亿元，险些完了了翻倍，足见 S 基金发展势头的迅猛。

《陈述》指出，在战术救助与阛阓需求驱动下，场地政府指令基金和国资 LP 修复 S 基金的关爱高涨，国资 S 基金正在爆发。从修复谋略上来看，巨额国资 S 基金的修复谋略主如若为了贯串过往投资的基金和风景份额。

刻下，我国 S 基金行业稳步发展，参与者禁止丰富。跟着阛阓对 S 往还的认同度上升，阛阓化母基金、政府指令基金、银行、保障、信赖、AMC、场地国企和产业集团等，均已启动了对 S 基金的布局。跟着更多区域性股权阛阓搭建基金份额转让平台以及专科化 S 基金显现，私募股权二级阛阓生态正逐渐完善，为 VC/PE 机构提供流动性并眩惑更多长久资金入场。

母基金对联基金出资条款进一步放宽，基金处治费机制则握续收紧

《陈述》指出，2025 年以来，各地母基金对联基金的出资条款显赫放宽。

早先，在出资比例方面，此前政府指令基金常常对联基金出资比例在 30%～40% 傍边，如今 50% 以致更高的比例正越来越常见，不少地区获胜将上限栽种至 70% 乃至更高水平，自满出对联基金的救助力度握续增强。

其次，在返投方面，据母基金究诘中心对部分所跟踪政府指令基金的不完竣统计，往时六年内指令基金行业全体平均返投倍率条款下降超 40%。比较过往复投比例动辄 2 倍、3 倍的条款，咫尺业内的平均返投倍数在 1.5 倍傍边，而况自 2024 年以来，低于 1 倍返投条款的指令基金越来越多。

而在基金处治费方面，《陈述》自满 2025 年以来股权投资基金的处治费计提机制握续趋严。

本年年头，国办一号文（编者注：指《对于促进政府投资基金高质料发展的率领倡导》）明确了政府投资基金的处治费圭臬：一般应以实缴出资或内容投资金额为计费基础。上半年多地出台政府投资基金新规，有地区对处治费的执法是具体圭臬每年统统不卓绝基金内容投资金额的 2%，以内容投资时刻筹算。处治费可按季度先行预提，按绩效捕快罢了最终阐述。也有地区建议基金处治费一般应以实缴出资或内容投资金额为计费基础，而况从基金收益或利息中支付，原则上不允许在本金中列支，如基金暂未产生收益或利息，可先从本金中预付，待基金产生收益或利息后补回。

与此同期，处治费费率全体下调趋势彰着。往时广泛存在的直投基金"每年 2% "费率正在被突破，有政府 LP 参与的直投子基金大多只可收取 1%～1.5% 的处治费，个别场地以致降至 1%。在此基础上，部分指令基金将处治费支付与绩效捕快挂钩，取舍分期拨付、过后结算的面孔。部分场地还明确，未达到投资程度或申报条款的，需归赵已拨付的部分处治费。

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